Du sel à l'or, et après ?

La Lettre de SELOR₿ n° 0 · 17 octobre 2026 · 9 minutes de lecture

Notre nom, SELOR₿, raconte une histoire : celle de la monnaie, qui a changé de support chaque fois que l'ancien ne remplissait plus son rôle. Le sel, l'or, et peut-être demain le Bitcoin. Cette première lettre explique d'où nous venons, pose la question qui nous occupera dans la suivante, et fait le point sur ce que le Parlement discute en ce moment pour vos crypto-actifs.

Les chiffres, à la date de votre lecture

À partir de la lettre n° 1, les chiffres du mois seront figés dans la note, pour qu'elle reste un document daté.

Pourquoi « SELOR₿ » ?

Notre nom se lit comme une frise du temps. SEL, la première monnaie d'usage, qui a donné le mot « salaire ». OR, la réserve de valeur par excellence pendant des millénaires. Et ₿, comme Bitcoin : la question ouverte de demain. Dans notre logo, un détail discret rappelle les devises d'aujourd'hui, qui se sont glissées entre les deux : le S porte le trait du dollar.

Une brève histoire de la monnaie

Le sel. Avant d'être une valeur, la monnaie a été un bien utile, rare et facile à échanger. Le sel en a longtemps été un : il conserve les aliments, il est indispensable, il voyage bien. Notre mot « salaire » vient du latin salarium, dérivé de sal, le sel. L'image des légionnaires romains payés en sel est sans doute embellie, mais en Éthiopie, des barres de sel, les amolé, ont bien servi de monnaie jusqu'au XX^e siècle.

L'or. Vers 600 avant notre ère, en Lydie, apparaissent les premières pièces frappées, en électrum, un alliage naturel d'or et d'argent. L'or s'impose ensuite pendant des siècles : il ne s'altère pas, il est rare, il se divise et se reconnaît. Au XIX^e siècle, l'étalon-or ancre les grandes monnaies sur un poids d'or. En 1944, les accords de Bretton Woods organisent le système mondial autour du dollar, lui-même convertible en or à 35 dollars l'once.

Les devises « fiat ». Le 15 août 1971, les États-Unis suspendent la convertibilité du dollar en or. Depuis, aucune grande monnaie n'est plus adossée à un métal : leur valeur repose sur la confiance dans l'État et la banque centrale qui les émettent. C'est le cas de la livre sterling, la plus ancienne monnaie encore en usage, née il y a environ 1 200 ans comme une livre de poids d'argent ; du dollar américain, créé en 1792 ; et de l'euro, monnaie scripturale depuis 1999, en pièces et billets depuis 2002.

Ce dernier passage a tout changé : une monnaie détachée de tout support physique peut être créée sans limite matérielle. Depuis 1999, la masse monétaire M2 de la zone euro a été multipliée par près de quatre, quand l'économie réelle progressait bien moins vite. Notre observatoire monétaire le mesure chaque mois.

Faut-il vendre notre or ?

Les banques centrales, elles, n'ont pas vendu le leur. Elles en ont même acheté plus de 1 000 tonnes par an de 2022 à 2024, un rythme inédit depuis des décennies, selon le World Gold Council. La Banque de France en conserve environ 2 400 tonnes. Un demi-siècle après la fin de l'étalon-or, le plus vieil actif de réserve reste celui que les gardiens des monnaies fiat choisissent de garder.

Mais une autre question s'est invitée depuis 2009, celle du B de notre nom : le Bitcoin serait-il l'« or » de demain ? Il en reprend plusieurs qualités, comme une quantité limitée et une émission que personne ne peut accélérer. Il en ajoute d'autres : il se transporte instantanément, se divise à l'infini et se vérifie sans expert. Mi-octobre 2026, un bitcoin s'échangeait contre environ vingt onces d'or. Il a aussi ses faiblesses : il est jeune, très volatil, et son adoption reste en cours.

Nous ne trancherons pas en un paragraphe une question que l'histoire n'a pas encore tranchée. C'est l'objet de notre prochaine lettre.

Veille : fiscalité, déclarations et sécurité

Le projet de loi de finances pour 2027 est en première lecture à l'Assemblée nationale. Le vote sur sa partie « recettes » est prévu le 20 octobre, le vote d'ensemble le 17 novembre ; le Sénat l'examinera ensuite. Voici l'état des lieux au 17 octobre 2026, en distinguant ce qui s'applique déjà de ce qui est seulement en discussion.

Ce qui s'applique déjà

• Particuliers, imposition des plus-values. Les cessions de crypto-actifs contre des euros (ou contre un bien) restent imposées au prélèvement forfaitaire unique, ou sur option au barème. La hausse des prélèvements sociaux votée dans la loi de financement de la sécurité sociale pour 2026 porte ce prélèvement de 30 % à 31,4 %. Les cessions annuelles inférieures à 305 € restent exonérées.
• Pas d'impôt sur la fortune pour les crypto-actifs. Un « impôt sur la fortune improductive » incluant les crypto-actifs avait été voté par l'Assemblée en octobre 2025 ; il a été écarté de la loi de finances pour 2026 finalement promulguée le 19 février 2026.
• Transparence : la directive européenne DAC8. Depuis le 1^er janvier 2026, les prestataires de services sur crypto-actifs collectent l'identité et les opérations de leurs clients, particuliers comme entreprises, pour les transmettre à l'administration fiscale. Les premières transmissions interviendront en 2027.
• Comptes ouverts à l'étranger. Tout compte sur une plateforme étrangère doit être déclaré chaque année (formulaire 3916-bis), même sans cession. L'oubli coûte 750 € par compte, et 1 500 € si sa valeur dépasse 50 000 €.
• Entreprises. Pas de changement fiscal propre aux sociétés : le résultat de cession entre dans le résultat imposable à l'impôt sur les sociétés. Côté comptable, le règlement ANC n° 2026-01 s'appliquera aux exercices ouverts à compter du 1^er janvier 2027, avec application anticipée possible.

Ce qui se discute pour 2027

• Adopté en séance le 16 octobre : fin du sursis d'imposition sur les échanges contre des stablecoins. Aujourd'hui, échanger un crypto-actif contre un autre n'est pas imposé. L'amendement n° I-3898 rendrait imposable, à partir du 1^er janvier 2027, l'échange contre un stablecoin adossé à une monnaie (un « jeton de monnaie électronique » au sens du règlement MiCA), comme une vente en euros. La mesure doit encore franchir le vote d'ensemble, puis le Sénat.
• Adoptés en commission, mais pas encore dans le texte. La commission des finances a voté début octobre plusieurs mesures : une exit tax sur les plus-values latentes de crypto-actifs au-delà de 800 000 € en cas de départ de France (n° I-CF1822), le report des moins-values sur dix ans comme pour les actions (n° I-CF798), et l'obligation de déclarer chaque année ses portefeuilles « auto-hébergés », c'est-à-dire détenus sans plateforme, au-delà de 100 000 € (n° I-CF821). La commission ayant rejeté l'ensemble de la partie « recettes », ces mesures doivent être de nouveau adoptées en séance pour figurer dans le texte ; un amendement de repli propose d'abaisser le seuil de déclaration à 50 000 € (n° I-3923).
• Dans le texte du Gouvernement : une sanction pour les prestataires. L'article 30 crée une amende de 10 000 € par demande de documents de l'administration fiscale restée sans réponse, applicable notamment aux prestataires de services sur crypto-actifs ; un amendement en propose la suppression (n° I-3736).
• Écartés à ce stade. L'intégration des crypto-actifs dans un impôt sur la fortune (n° I-CF43) et l'exonération des petits paiements jusqu'à 1 000 € par an (n° I-CF1564) ont été rejetées en commission ; le relèvement du seuil d'exonération de 305 € à 5 000 € n'a pas été défendu en séance (n° I-1895).

Sécurité : quand déclarer, c'est aussi s'exposer

La France connaît une vague d'enlèvements et de séquestrations visant des détenteurs de crypto-actifs et leurs proches : plus de 70 cas sur les huit premiers mois de 2026, selon le parquet national anticriminalité organisée (franceinfo). Le ministère de l'Intérieur a présenté un plan en juin. Plusieurs affaires montrent que les agresseurs exploitent des données personnelles qui ont fuité.

Les obligations de déclaration se multiplient : DAC8, comptes à l'étranger, et peut-être demain portefeuilles auto-hébergés. Elles sont légitimes pour lutter contre la fraude, mais elles concentrent des informations sensibles : qui détient quoi, et où. Pour une entreprise comme pour un particulier, la sécurité ne se limite donc plus aux clés : elle passe aussi par la discrétion (ne pas faire état de ses avoirs), la limitation des personnes qui connaissent la détention, et une organisation qui ne repose sur aucune personne seule, comme la conservation à plusieurs signatures. Nos pages Le Bitcoin dans la trésorerie d'entreprise et Le Bitcoin dans un patrimoine y reviennent.

Sources : fiches et sort des amendements sur le site de l'Assemblée nationale (consultés le 17 octobre 2026) ; Boursorama, hausse de la CSG ; CMS, transposition de DAC8 ; Journal du Coin, loi de finances 2026. Informations générales, à jour au 17 octobre 2026 et susceptibles d'évoluer d'ici l'adoption définitive du budget : à valider avec vos conseils.

Dans la prochaine lettre

L'or et le Bitcoin, face à face. Rareté, durabilité, transport, conservation, vérification, volatilité, liquidité, traitement comptable et fiscal : nous comparerons point par point les deux actifs, et leur potentiel de réserve de valeur pour la trésorerie d'une entreprise comme pour un patrimoine. Avec, comme toujours, les chiffres du mois figés à la date de publication.